Чиповое подразделение Li Auto, Shanghai Mahe Xin Technology (MHX Technology), подписало соглашения о первом раунде финансирования на 1,625 млрд юаней (около 242 млн долларов). Миллиард вносит сама Li Auto через дочернюю структуру, ещё 625 млн юаней приходят от четырёх внешних инвесторов: Hangzhou Jingtao, Lanchi Ventures, Huaye Tiancheng и MiraclePlus. У Hangzhou Jingtao есть опцион: до 31 декабря 2026 года фонд может довнести ещё до 500 млн юаней по той же цене. Если он им воспользуется, общий объём раунда вырастет до 2,125 млрд юаней.
Это первый случай, когда Li Auto впускает чужие деньги в подразделение, которое ещё в мае считалось внутренней командой разработчиков. И сразу важная оговорка: контроль остаётся у Li Auto. После закрытия сделки, запуска двух опционных программ для сотрудников и полного исполнения опциона Jingtao доли распределятся так: 74,01% у Li Auto, 6,58% у внешних инвесторов и 19,41% у структур, которые администрируют мотивационные планы. Результаты MHX по-прежнему консолидируются в отчётность группы.
Оценка компании официально не раскрыта. По данным Gasgoo, при полном исполнении опциона MHX будет стоить 17,1 млрд юаней после раунда. LatePost ещё в сентябре писал о pre-money оценке около 15 млрд юаней, то есть цифры сходятся. Для сравнения: чиповая дочка NIO, Shenji (GeniTech), в феврале 2026 года закрыла первый раунд на 2,257 млрд юаней при post-money оценке около 8,27 млрд, а сама NIO сохранила 62,7%. Li Auto оценила свой чиповый бизнес вдвое дороже и отдала вдвое меньшую долю.
Что такое MHX и за что платят инвесторы
Юридически структура свежая. Головная Mach Intelligent Cores зарегистрирована в Гонконге 14 июля, шанхайские Mach Zhixin и Mahe Xin появились в августе, а сотрудникам чипового направления уже сообщили о переводе в новую компанию. По оценкам LatePost, команда насчитывает около 200 человек и занимается архитектурой ИИ-вычислений, проектированием чипов и софтом к ним. Руководит направлением технический директор группы Се Янь (Xie Yan), он же числится законным представителем Mach Zhixin.
Главный актив MHX, ради которого всё затевалось, это чип Mach M100. О нём клуб писал ещё весной, когда статью об архитектуре M100 приняли на конференцию ISCA 2026, а в мае Li Auto официально показала чип и поставила его в новый L9 Livis. Параметры: 5-нанометровый автомобильный техпроцесс, 1280 TOPS на один чип, восьмиканальная память LPDDR5X с пропускной способностью 273 ГБ/с. Флагман получает два чипа и 2560 TOPS, а с лета M100 ставят и в новый L6, новый L8, MEGA и i9.
Если коротко про технологию: M100 построен на динамической потоковой архитектуре (dataflow). Классический GPU-чип гоняет данные между памятью и вычислительными блоками по командам процессора, а потоковая архитектура выстраивает вычисления как конвейер, где данные сами «текут» от блока к блоку. Для нейросетей автопилота это даёт меньше простоев: Li Auto заявляет коэффициент загрузки чипа выше 82% и снижение задержки от камеры до решения на 40% в связке с моделью VLA 2.1. Проект стартовал в 2022 году, и Се Янь тогда настоял, чтобы первый же чип мерили по топовому продукту NVIDIA, а не по среднему рынку.
Деньги раунда, по заявлению компании, пойдут на исследования и коммерциализацию. Две опционные программы под 19,41% капитала нужны, чтобы привлекать и удерживать ключевых инженеров. Это не дежурная фраза: летом LatePost сообщил об уходе двух руководителей чипового направления, главы разработки софта Цзинь Ихуа и главы одной из групп фронтенд-дизайна Дай Цзе, и о том, что часть специалистов переманивают стартапы в сфере воплощённого ИИ. Опционы в отдельной компании с оценкой 17 млрд юаней удерживают лучше, чем опционы автопроизводителя с убытком.
Зачем выделять чипы, если на счетах 87 млрд юаней?
Деньги у Li Auto есть: по итогам второго квартала 2026 года денежная позиция составляла 87,5 млрд юаней. 625 млн от внешних инвесторов на этом фоне выглядят символически. Значит, цель не в деньгах, а в структуре. Складывается следующая картина.
Первое: отдельная компания с внешними инвесторами получает собственную рыночную оценку. 17 млрд юаней за MHX появляются на балансе группы как актив, который биржа раньше не видела, потому что он был растворён в расходах на НИОКР. Для акционеров Li Auto, которая за первое полугодие потеряла 3,98 млрд юаней, это способ показать, что внутри убыточного автопроизводителя растёт прибыльная технологическая история.
Второе: продажа чипов на сторону. В сентябре президент Li Auto Ма Дунхуэй прямо сказал, что чипы Mach и модули из карбида кремния (SiC) компания готова продавать другим автопроизводителям, чтобы «размазать» затраты на разработку. Чип компактен и универсален, его легко адаптировать под чужую платформу. А вот батарейные блоки на сторону не пойдут: они спроектированы под конкретные машины Li Auto, и их производство привязано к собственным сборочным линиям. Для внешнего клиента покупать чип у независимой MHX с собственным советом директоров психологически проще, чем у прямого конкурента. Именно так работает XPeng с чипом Turing и NIO с Shenji.
Третье: выход за пределы автопрома. В пресс-релизе Li Auto отдельно пишет, что MHX станет платформой для «более широких промышленных возможностей, особенно вне автомобильного сектора». LatePost в августе раскрыл конкретику: Li Auto прорабатывает облачный инференс-чип на той же потоковой архитектуре. Идея в том, чтобы взять вычислительные блоки автомобильного M100, упаковать несколько кристаллов вместе, добавить быструю память и межчиповые соединения и получить серверный чип для обработки данных автопилота, симуляций и запросов к языковым моделям. Часть нагрузок, которые сейчас крутятся на GPU NVIDIA, Li Auto хочет перевести на своё железо. Проект на ранней стадии, и главный вопрос не в том, получится ли сделать чип, а в том, получится ли сделать его дешевле в пересчёте на запрос.
Как это укладывается в стратегию своих компонентов
Отделение чипов стоит читать не само по себе, а как очередной шаг в линии, которую Ли Сян описывает словами «как у Apple»: чипы, операционная система, большие модели и железо разрабатываются одновременно и под друг друга. Посмотрите, что Li Auto за последние два года забрала у поставщиков.
Чип автопилота: M100 вместо NVIDIA Orin-X и Thor-U в новых моделях. Старые машины, включая почти миллион автомобилей с AD Max, остаются на NVIDIA, и Li Auto поддерживает их через OTA 8.6 с Mach VLA 2.0. Силовая электроника: SiC-модули для 800-вольтовой платформы серийно выпускает Sike Semiconductor, совместное предприятие с Hunan Sanan в Сучжоу, и, по данным 36Kr, туда тоже готовятся привлечь внешний капитал. Батареи: собственный завод батарейных блоков при сохранении CATL как поставщика ячеек. Шасси: электромеханические тормоза EMB без тормозной жидкости, которые в октябре взяли награду на WNEVC 2026. Софт: открытая Halo OS и модели семейства MindVLA.
Логика у этого набора единая. Поставщик даёт компонент, который одинаково хорош для всех, а значит, никому не даёт преимущества. Свой чип, спроектированный под свою модель автопилота, даёт то, что у NVIDIA не купишь: задержку, энергопотребление и стоимость, подогнанные под конкретную машину. Ли Сян весной так и сформулировал: собственный чип нужен не чтобы доказать, что Li Auto умеет в кремний, а чтобы решить узкие места, которые поставщики не решат.
Есть и финансовая сторона. Два чипа M100 в L9 Livis заменяют два Thor-U, и каждая такая замена это маржа, которая остаётся внутри группы, а не уходит в Санта-Клару. На фоне валовой маржи в 11% против 20% год назад контроль над дорогими компонентами превращается из технологической амбиции в способ вернуть прибыльность. А если чипы удастся продавать ещё и соседям по рынку (да-да, тем самым, с кем L9 воюет за покупателя), затраты на 200 инженеров и 5-нанометровый техпроцесс разделятся на больший тираж.
Риски тоже на поверхности. Уход двух руководителей команды летом показывает, что за инженеров по ИИ-чипам в Китае идёт охота, и опционы MHX это ответ на неё. Внешние продажи чипа пока заявлены, а не подтверждены контрактами. Облачный чип на ранней стадии. И главное: Li Auto строит вертикальную интеграцию на выручке, которая в первом полугодии снижалась, а не росла. Отдельная компания с внешними деньгами как раз снимает часть этого давления с материнского баланса.
Что это значит для владельцев
Для машин, которые уже ездят по России и СНГ, прямых последствий нет: они работают на чипах NVIDIA, и поддержка через OTA продолжается. Для будущих покупателей новых L6, L8, L9 Livis, MEGA и i9 сделка означает, что чип M100 получил долгосрочную инвестиционную базу и отдельную команду с мотивацией довести его до второго и третьего поколения. А если план с внешними продажами сработает, через пару лет «чип от Li Auto» может оказаться под капотом у машин других брендов. Закрытие сделки ожидается после выполнения стандартных условий, срок компания не называет.
🔥 Присоединяйтесь к крупнейшему сообществу Li Auto в России и СНГ!
Более 40 000 участников ждут вас:
Основной Telegram: https://t.me/lixiangautorussia
MAX(резерв): https://max.ru/lixiangautorussia MAX Chat (резерв): https://max.ru/join/EJ_-xqP67uiZXiMfiPg1Rbsx4UqLN_tc5kriDYRXhLg
Сайт клуба/магазин: www.liautorussia.ru
NEW: Интерактивная онлайн инструкция и энциклопедия клуба: https://book.liautorussia.ru
Более 40 000 участников ждут вас:
Основной Telegram: https://t.me/lixiangautorussia
MAX(резерв): https://max.ru/lixiangautorussia MAX Chat (резерв): https://max.ru/join/EJ_-xqP67uiZXiMfiPg1Rbsx4UqLN_tc5kriDYRXhLg
Сайт клуба/магазин: www.liautorussia.ru
NEW: Интерактивная онлайн инструкция и энциклопедия клуба: https://book.liautorussia.ru
